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民银智库《每周要闻分析》(2019.6.24-2019.6.30)

目 录一、全球财经要闻1. 美国:主要数据波澜不惊,联储淡化鸽派预期2. 欧洲:6月PMI数据略有改善,经济景气指数跌至三年新低

民银智库《每周要闻分析》(2019.6.24-2019.6.30)

目 录

一、全球财经要闻

1. 美国:主要数据波澜不惊,联储淡化鸽派预期

2. 欧洲:6月PMI数据略有改善,经济景气指数跌至三年新低

3. 日本:扩大宽松仍然存疑,中日关系改善发展

4. 国际市场:降息降温避险升温,美指基本持平,股市分化,黄金油价上涨

二、国内财经要闻

1. 国家主席习近平出席G20大阪峰会:承诺加快对外开放,重启中美经贸磋商

2. 中共中央政治局会议:坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重

3. 国务院常务会议:进一步降低小微企业融资实际利率

4. 6月制造业PMI持平于49.4%,非制造业商务活动指数微降至54.2%

三、金融发展动态

2. 美元指数基本持平,人民币汇率走升

3. 充足准备下资金面保持充裕,央行静默度过半年末大考

1. 5月规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%,好于4月份的同比下降3.7%

2. 5月人民币国际支付占比升至1.95%,创四个月新高

一、全球财经要闻

1.美国:主要数据波澜不惊,联储淡化鸽派预期

上周二,美联储主席鲍威尔与圣路易斯联储主席布拉德发表讲话,对上周6月政策声明的内容再次解读。

布拉德周二表示,“7月降息50个点过于激进”,不认为情况确实需要如此。将利率下调25个基点的“预防性降息”足以避免经济增长放缓幅度大于预期。值得注意的是,布拉德是上次议息会议时唯一投票支持降息的委员。

随后,美联储主席鲍威尔在讲话中表示,货币政策不应该对市场情绪的短期波动反应过度。但同时重申了美联储将密切关注信息,如有必要,仍有再次使用量化宽松的空间。

由于两位官员的讲话不如市场预期鸽派,随后美元指数周二反弹,而资本市场集体下挫。

从数据来看,上周出炉的美国两大经济数据也与美联储官员讲话以及美联储6月声明相呼应。

周四公布的美国首季实际GDP终值环比折年率为3.1%,与修正值持平。周五公布的美国5月核心PCE环比增长0.2%,略低于上月的0.3%,同比增长1.6%,跟上月持平,符合市场预期。

上周公布的其他数据,就业市场方面,截至6月22日当周,美国首次申领失业救济人数升至22.7万人,刷新近7周高位,显示美国就业市场继续承压。

消费方面,美国5月个人消费支出环比增长0.4%,略低于预期值0.5%;5月个人收入环比增长0.5%,略高于预期值0.3%;6月密歇根大学消费者信心指数终值为98.2%,高于前值和预期值97.9%。

房地产方面,5月新屋销售环比下降7.8%,弱于前值和预期;5月NAR季调后成屋签约销售指数同比下降0.8%,低于前值0.4%;环比上升1.1%,高于前值-1.5%。

投资方面,5月耐用品订单环比下降1.3%,高于前值-2.1%,但弱于预期。

在市场此前对美联储6月议息会议声明进行鸽派解读之后,美元指数快速下挫,资本市场则明显走高。为了淡化市场这一预期,上周美联储的几位委员都进行了公开发言和预期修正。

美联储主席鲍威尔认为,货币政策应该坚持独立性,不应对市场情绪的短期不动反应过度。6月会议投了唯一一张降息票的圣路易斯联储主席布拉德认为,7月降息50个基点过于激进,可考虑25个基点的预防性降息。

在美联储官员相继表态之后,美元指数有所反弹,资本市场则出现回落,市场预期一定程度上有所调整。

但据CME的“美联储观察”上周五的最新数据,7月会议降息25个基点的概率仍为71.9%,跟一周前持平;9月降息25个基点的概率为20.5%,比一周前上升5个百分点,降息50个基点的概率为59.4%,比一周前下降了3个百分点。市场仍然认为7月份降息概率很高。

我们此前指出,7月是美联储的第一个降息窗口,如果中美贸易摩擦继续加剧,且美联储关注的关键数据有所恶化的话,则会选择在7月降息。但从上周情况来看,中美双方领导人在G20峰会会晤后同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,贸易摩擦有所好转。上周公布的核心PCE物价指数同比涨幅符合预期,就业、消费、房地产和投资等主要数据略低于预期,但并未显著恶化。接下来需要密切关注6月非农数据和物价数据。

我们倾向于认为,虽然市场对于7月份降息的呼声很高,但7月份降息的必要性未必很强,美联储更有可能选择在9月份降息25个基点。(王静文)

2.欧洲:6月PMI数据略有改善,经济景气指数跌至三年新低

最新数据显示,欧元区6月制造业PMI初值为47.8%,预期为48%,前值为47.7%;服务业PMI初值为53.4%,预期为52.9%,前值为52.9%;综合PMI初值为52.1%,预期为51.8%,前值为51.8%。

其中,德国6月制造业PMI初值为45.4%,预期为44.5%,前值为44.3%;服务业PMI初值为55.6%,预期为55.4%,前值为55.4%;综合PMI初值为52.6%,预期为52.5%,前值为52.6%。法国6月Markit制造业PMI初值为52%,预期为50.7%,前值为50.6%;服务业PMI初值为53.1%,预期为51.5%,前值为51.5%;综合PMI初值为52.9%,预期为51.2%,前值为51.2%。

欧元区6月经济景气指数为103.3,预期为104.6,前值为105.1;工业景气指数为-5.6,预期为-3,前值为-2.9。

欧元区6月CPI同比升1.2%,预期升1.2%,前值升1.2%;核心CPI同比升1.2%,预期升1%,前值升1%。

PMI数据显示,6月份欧元区综合PMI初值升至52.1%,连续两个月有所改善,创7个月高位,显示出目前欧元区经济增长依然疲弱,但并未接近衰退。具体来看,6月欧元区制造业PMI较上月微升0.1个百分点至47.8%,但不及预期,由于缺乏出口订单有力支撑,欧元区制造业仍缺乏增长动能;服务业PMI超预期提高0.5个百分点至53.4%,连续两个月有所改善。制造业和服务业差距不断拉大,显示出欧元区制造业动力仍然不足,并且过度依赖于服务业。

分国家来看,6月份,德国制造业与服务业PMI均超预期有所提高,特别是制造业PMI创近4个月新高,表明德国制造业景气度有所好转。法国制造业与服务业PMI也均超预期提高,特别是服务业连续3个月所改善,创7个月以来新高。

经济景气指数显示,6月份市场对欧元区经济信心显著下降至103.3,不及预期,创2016年8月以来最低水平。自2018年下半年以来,除2019年5月曾录得小幅回升,欧元区经济景气指出持续保持下滑趋势,显示出疲弱的经济增长和持续走低的通胀水平已引发各方担忧。

分行业来看,由于出口驱动型工业管理者对生产、需求和库存均感到悲观,欧元区工业信心指数显著下滑2.7至-5.6,创近8年来最大跌幅。同时,服务业信心指数业下滑1.1至11。不过,零售信心指数由上月的-0.9升至0.1,为2018年9月以来次高水平,显示欧元区需求端仍有支撑。分国家来看,欧元区最大经济体德国和第三大经济体意大利的信心降幅最大,分别下降2.9和1.5,法国、荷兰和西班牙的信心也有所下降。

通胀数据显示,欧元区CPI同比增速录得1.2%,与上月持平,均为2018年2月以来最低水平,仍显著低于欧央行2%的通胀目标;核心CPI同比增速较上月大幅提高0.4个百分点至1.2%,符合预期。

总体来看,上周公布的经济数据进一步表明,欧元区下半年经济前景恐难像欧央行所期望的那样取得显著改善,通胀也迟迟难以达到政策目标,这可能增强欧央行决策者在未来几个月放松货币政策的决心。此前,欧央行行长德拉吉已明确表示,如果欧元区经济前景没有得到改善,欧央行将会采取额外的刺激措施。这一表态,标志着德拉吉在其八年任期内给出了最大的货币政策逆转信号。在德拉吉此番讲话后,市场一改此前对欧央行6月议息会议鸽派程度不及预期的失望态度,转而对欧央行9月的降息概率预期骤然上升,由前一天的40%以下涨至80%以上。(张雨陶)

3.日本:扩大宽松仍然存疑,中日关系改善发展

生产方面,日本5月工业生产指数同比下降1.8%。就业方面,5月季调后失业率为2.4%,与上月持平;求才求职比为1.62,较上月下降0.01。通胀方面,6月东京都区部CPI同比增长1.1%,与上月持平;东京都区部核心CPI同比增长0.9%,较上月回落0.2个百分点。

日本央行6月19-20日的货币政策会议意见摘要显示,央行必须在维持现有宽松政策的同时,加大对金融中介和市场功能所受到的负面影响的关注。下调利率或会导致银行贷款下降,若央行向金融机构以负利率提供资金,这有可能不会使银行贷款增加。另外,会议意见摘要显示,一位委员称全球经济放缓非常有可能持续很久。

中国国家主席习近平6月27日在大阪会见日本首相安倍晋三。两国领导人一致认为,双方应聚焦共识,管控分歧,共同推动两国关系健康发展。双方达成十点共识:一是双方应共同致力于构建契合新时代要求的中日关系;二是恪守四个政治文件确立的原则,化竞争为协调,推动中日关系沿正确轨道持续前进;三是日方邀请中国领导人明年春天来国事访问,中方原则接受邀请;四是进一步深化各项合作;五是持续加强人文领域交流合作。年内启动中日高级别人文交流磋商机制;六是积极开展中日民间友好交流;七是中日将坚持走和平发展道路,共做和平发展的伙伴。进一步加强外交和安全领域对话;八是妥善处理敏感问题,建设性管控矛盾分歧;九是共同维护多边主义和自由贸易体制,积极引领区域一体化;十是加强国际事务沟通与协调,携手为世界和平稳定发展作出积极贡献。

近几周,市场上普遍预期日本央行可能采取更多宽松措施。

一是经济增长动能不足。日本5月工业生产指数同比下降1.8%,降幅较上月扩大0.7个百分点,连续第4个月下降。

二是通胀放缓。受国际原油价格下滑影响,6月东京都区部核心CPI同比上涨0.9%,较上月回落0.2个百分点。若在核心CPI的基础上进一步扣除能源价格影响,东京都区部CPI同比上涨0.8%,与上月持平。今年10月日本消费税税率将由8%提升至10%,叠加手机资费降低、教育成本减少等因素,将对物价造成下滑压力。

三是日元走强。二季度以来,由于国际贸易及地缘政治紧张升温,投资者买入避险资产使得日元兑G10货币皆呈现升值趋势。鉴于美联储和欧洲央行未来几个月可能采取宽松措施,日元升值压力将会加大。

此外,日本央行行长黑田东彦近期在记者会上也明确表示,如果经济失去动能,将毫不犹豫考虑实施更多宽松政策。

但目前来看,日本央行未来是否会扩大宽松仍然存疑。一方面,日本央行的降息空间远远小于美联储,因而无法通过单纯的降息来阻止利差收敛。另一方面,在长期负利率政策影响下,若再进一步下调利率水准,日本银行业可能将蒙受巨大损失。根据6月19-20日政策会议的意见摘要,一位日本央行委员会成员称利率正在接近反转利率水平,下调利率或会导致银行贷款下降。

6月27日,中日两国领导人在G20峰会之前会面并交换意见。双方积极评价当前中日关系改善发展的良好势头,明确将推动中日关系沿着正确轨道持续向前发展;双方同意深化两国利益交融,并在广泛的领域就合作交流了看法;双方一致认为应共同维护多边主义和自由贸易体制,积极引领区域一体化。双方达成了十点共识,共同推动中日关系改善发展、促进区域经济一体化合作以对冲逆全球化风险。(孙莹)

4.国际市场:降息降温避险升温,美指基本持平,股市分化,黄金油价上涨

汇率方面,上周,美元指数回落,周五收于96.1971,较前一周微降0.01%,整月下跌1.61%。主要货币中,欧元兑美元收于1.1369,较前一周无变化,整月升值1.80%;英镑兑美元收于1.2697,贬值0.38%,整月升值0.51%。

股市方面,上周,美国三大股指微降,道琼斯工业指数收于26599.96,周跌0.45%,月涨7.19%;纳斯达克指数收于8006.24,周跌0.32%,月涨7.42%;标普500指数收于2941.76,周跌0.29%,月涨6.89%。

欧洲三大股指微涨,其中英国富时100指数收于7425.63,周涨0.24%,月涨3.69%;法国CAC 40指数收于5538.97,周涨0.19%,月涨6.36%;德国DAX 30指数收于12398.8,周涨0.48%,月涨5.73%。

商品市场方面,上周,伦敦金现收于1409.1,周涨0.75%,月涨7.96%;伦敦银现收于15.304,周跌0.17%,月涨5.19%。

WTI原油合约收报58.2美元/桶,周涨1.04%。布伦特原油合约收报64.55美元/桶,周跌0.05%。

汇率方面,上周美元指数先抑后扬,周五收于96.1971,周跌幅0.01%,与前一周基本持平。整月来看,美元指数收盘价由97.774降至96.1971,下跌1.61%,美储降息预期和地缘政治局势紧张导致避险情绪上升是主要影响因素。

周初,美元指数延续此前下行趋势,周二最低触及95.8423,创近三个月低点。美元指数下行的原因:一是市场押注美联储即将降息。二是地缘政治风险导致避险情绪上升。但后半周美元指数迅速回升并呈震荡态势,最高触及96.3938,基本收复周初失地,主要原因是降息预期降温。美联储主席鲍威尔和圣路易斯联储总裁布拉德相继表态,为市场预期降温。预计7月会议至多降息25个基点,加之G20中美元首会晤在即,其后美元指数基本呈现震荡态势。

主要非美货币方面,在周初美元走弱的背景下,英镑兑美元汇率仍然下跌,周三回探五个月低位,主要受累于无协议脱欧忧虑。此前,首相热门人选约翰逊重申,如果欧盟拒绝协商新的退欧协议,他将带领英国在10月31日无协议退欧。英镑并未受周五公布的GDP数据影响,一季度GDP终值环比增长0.5%,符合预期。欧元走势基本与美元指数走势相对应。

美股方面,受美联储降息预期扰动,三大股指均呈下行态势,周五放量收高,整体较前一周微降;整月来看,三大股指均有破纪录表现,道指涨幅创2011年10月以来最大单月涨幅,标普500指数、纳斯达克指数均创今年1月以来最大单月涨幅。因美联储降息预期降温,以及中美贸易摩擦前景喜忧参半,欧洲股市周三收低,周四回吐涨幅收平盘,周五德国股市大涨带动欧洲股市回升。

周初,黄金价格进一步上涨。此前受降息押注、美元走软、美伊局势紧张等因素影响,金价已经涨至六年高位。美联储官员讲话提振了美元,对黄金构成压力,金价从六年高点回落。

因美伊紧张局势再度升级,加之美国原油库存下滑,上周原油价格持续攀升。周五,欧盟声明伊朗核协议仍是全球核不扩散的关键因素,允许欧盟与伊朗进行贸易并规避美国制裁的特别渠道现已开始运作,原油回吐部分涨幅。

本周,外汇市场和股票市场情绪或有改善。中美双方在G20重启谈判,两国元首会晤取得积极成果,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,美国公司可以同华为继续合作。美国6月经济数据健康程度值得关注。此前初请失业金人数创7周高位,显示出就业市场承压的警告,若6月非农报告不及预期,或将加剧市场对美联储很快降息的押注。OPEC第176届大会将于下周举行。伴随中东紧张局势再起,全球经济增长放缓影响原油需求,产油国对延长减产的讨论将是一项重点。(伊楠)

二、国内财经要闻

1.国家主席习近平出席G20大阪峰会:承诺加快对外开放,重启中美经贸磋商

6月28日,二十国集团领导人第十四次峰会在日本大阪举行。国家主席习近平出席并发表题为《携手共进,合力打造高质量世界经济》的重要讲话。

习近平主席强调,当前中国经济稳中向好。我们将进一步推出若干重大举措,加快形成对外开放新局面,努力实现高质量发展。第一,进一步开放市场。我们即将发布2019年版外资准入负面清单,进一步扩大农业、采矿业、制造业、服务业开放。新设6个自由贸易试验区,增设上海自由贸易试验区新片区,加快探索建设海南自由贸易港进程。第二,主动扩大进口。我们将进一步自主降低关税水平,努力消除非关税贸易壁垒,大幅削减进口环节制度性成本。办好第二届中国国际进口博览会。第三,持续改善营商环境。我们将于明年1月1日实施新的外商投资法律制度,引入侵权惩罚性赔偿制度,增强民事司法保护和刑事保护力度,提高知识产权保护水平。第四,全面实施平等待遇。我们将全面取消外资准入负面清单之外的限制。准入后阶段,对在中国境内注册的各类企业平等对待、一视同仁,建立健全外资企业投诉机制。第五,大力推动经贸谈判。我们将推动早日达成区域全面经济伙伴关系协定,加快中欧投资协定谈判,加快中日韩自由贸易协定谈判进程。

6月29日,习近平主席同美国总统特朗普在大阪举行会晤。两国元首就事关中美关系发展的根本性问题、当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见,为下阶段两国关系发展定向把舵,同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。

这是习近平主席连续第七次出席或主持G20峰会。峰会第一阶段会议,习近平主席作引导性讲话,针对当今世界面临的风险挑战和发展难题,深刻回答了怎么看、怎么办等重大问题,并宣布了一系列中国扩大对外开放新举措。

当前世界经济运行风险和不确定性持续加剧,而二十国集团成员因处于不同发展阶段,在一些问题上也存在利益差异和观点分歧。对此,习近平主席提出了四个“坚持”,即坚持改革创新、挖掘增长动力,坚持与时俱进、完善全球治理,坚持迎难而上、破解发展瓶颈,坚持伙伴精神、妥善处理分歧,为促进世界经济开放、包容、平衡、普惠发展指明了方向,体现了维护多边主义的国际共识。

在讲话中,习近平主席还承诺,中国将进一步扩大对外开放,努力实现高质量发展,表明了“中国开放的大门不会关闭,只会越开越大”的坚定决心。

一是扩大对外开放领域。6月30日新发布的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》,清单条目分别由48条、45条减至40条、37条。在今年年底前,将全面取消外资准入负面清单之外的限制性的规定,确保市场准入内外资标准的一致。

二是扩容自贸区。经过几年的探索,我国自贸区建设已经梳理形成了一批成熟的改革试点经验。下一步,我国将新设6个自贸试验区,增设上海自由贸易试验区新片区,同时加快探索建设海南自由贸易港进程,使陆海内外联动、东西双向开放的全面开放新格局更加完善。

三是主动扩大进口。通过降低进口关税、消除非关税贸易壁垒、大幅削减进口环节制度性成本、办好第二届中国国际进口博览会等一系列务实举措,寻求外贸平衡发展,分享我国发展红利。

四是持续改善营商环境。我国将对标国际先进水平,持续推进营商环境重点领域改革,研究制定优化营商环境的法规规则,推动外商投资和贸易便利化。

五是大力推动经贸谈判。今年年内力争完成区域全面经济伙伴关系协定谈判,加快推动中欧投资协定和中日韩自由贸易协定谈判进程,缓解中美贸易战影响。

本次G20峰会期间,中美元首举行会谈,双方同意在平等和相互尊重的基础上重新启动经贸磋商,美方表示不再对中国出口美国的商品加征新的关税,这意味着中美经贸问题将回到正常轨道,短期内迅速激化的可能性显著下降,有利于提振市场信心。

下一阶段,中美贸易谈判前景仍然存在很大的不确定性:一方面,合作是中美双方唯一正确的选择。美国业界普遍认为,加征关税将损害美国就业和经济,直接冲击美国消费者。美国商会提交的文件显示,加征关税有可能在未来10年让美国经济损失1万亿美元。6月下旬美国贸易代表办公室拟对华约3000亿美元商品加征关税举行两次听证会,超过九成的代表反对加征关税。另一方面,本次会谈的结果仅仅是重启双边经贸谈判,并没有形成重要的实质性成果,也没有提及之前已经加征的关税是否会调整。鉴于美国已将中国视为竞争对手,中美贸易摩擦短期内恐怕难以结束,并有重新激化的可能性。(孙莹)

2.中共中央政治局会议:坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重

中共中央政治局6月24日召开会议,审议《中国共产党机构编制工作条例》和《中国共产党农村工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。

会议指出,制定《中国共产党农村工作条例》,是继承和发扬党管农村工作优良传统、加快推进农业农村现代化的重要举措,对于加强党对农村工作的全面领导,巩固党在农村的执政基础,确保新时代农村工作始终保持正确政治方向具有十分重要的意义。

会议强调,要以实施乡村振兴战略为总抓手,加强党对农村经济建设、社会主义民主政治建设、社会主义精神文明建设、社会建设、生态文明建设的领导,健全党领导农村工作的组织体系、制度体系和工作机制,加快推进乡村治理体系和治理能力现代化,加快推进农业农村现代化,坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重,坚持农业农村优先发展,坚持多予少取放活,推动城乡融合发展,集中精力做好脱贫攻坚工作,走共同富裕道路。要加强农村党的建设,把农村基层党组织建设成为宣传党的主张、贯彻党的决定、领导基层治理、团结动员服务群众、推动改革发展的坚强战斗堡垒,发挥党员先锋模范作用,让基层党组织和基层干部更好服务群众,真正为群众排忧解难。

重农固本,是安民之基。农业是国民经济的基础产业,农业农村发展事关九亿农业人口切身利益,对我国发展全局具有重要战略意义。但长久以来,我国农业发展面临资源环境和要素制约、农业经济效益低、农民就业增收难、农村土地流转受阻等问题。为此,十八大以来,党坚持将“三农”问题作为全党工作的重中之重,中央一号文件连续16年聚焦“三农”。当前进入全面建成小康社会的决胜阶段,对于农村工作提出了更高要求。而党的全面领导是推动新时代农村工作的关键。此次中共中央政治局会议通过的《中国共产党农村工作条例》旨在加强党在农村的全面领导、确保农村工作正确方向,其落实也必将加快推进农业农村现代化。

首先,农业农村现代化是实施乡村振兴战略的总目标。此次会议要求以实施乡村振兴战略为总抓手加强党对农村经济建设、社会主义民主政治建设、社会主义精神文明建设、社会建设、生态文明建设的领导。为了实现农业农村现代化的总目标,就需要抓好实施乡村振兴战略的政策着力点,坚持农业农村优先发展,贯彻产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕的总要求,建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系,确保乡村振兴战略的实施。为此需要在制度建设、资金投入、要素配置、公共服务、干部配备等方面采取有力举措。

其次,全面深化农村改革是农业农村现代化的强大动力。其中农业农村体制机制改革是重要内容。会议指出,要加快推进乡村治理体系和治理能力现代化。为此,需要加强和创新乡村治理机制,将夯实农村基层治理基础作为固本之策,加强农村基层党组织建设,健全和创新村民自治有效实现形式,完善农村法治服务体系,加快建立健全自治、法治、德治相结合的乡村治理体系。除此之外,还应大力推进以“三权”分置为核心的农村土地制度改革,深化农村集体产权制度改革,保护农民的合法权益,盘活农村资产。

其三,构建现代乡村产业体系是农业农村现代化的重要内容和根本出路。为此,需加强农业供给侧结构性改革,加快农业转型升级。一是在提质增效上下功夫,依靠科技进步和制度创新实现农业生产方式转变,激活生产要素,提高生产效率,在保障粮食安全的基础上形成结构合理的优质农产品有效供给;二是以休闲农业、乡村旅游、农村电商等新兴产业为引领,促进农村一二三产业融合发展,构建现代农业产业体系、生产体系、经营体系。

其四,通过强农惠农政策助力农业农村现代化。会议强调要“坚持多予少取放活”。这是新时期“三农”工作长期坚持的重要方针。“多予”要求各级政府不断加大强农惠农富农政策支持力度,增强对农村公共基础设施、农业生产和流动、农业资源保护利用等的投入,为农民增收和生活改善创造条件;“少取”要求清理涉农收费,减轻农民负担,保护农民合法权益;“放活”要求消除农村土地流转、资产经营、农民组织等方面的体制机制束缚,赋予农民更多自主权和主体性,调动建设农村的积极性。

其五,打好精准脱贫攻坚战是乡村振兴的基础。精准脱贫是决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一,也是今年中央一号文件的首要任务。对此会议要求,集中精力做好脱贫攻坚工作。为实现到2020年确保现行标准下农村贫困人口实现脱贫、贫困县全部摘帽、解决区域性整体贫困的目标,需要加强基层党组织建设,建立稳定脱贫的长效机制和精准的帮扶方法,加大对深度贫困地区的财政投入和社会支持力度,着力补齐持续增收短板、基础设施短板、公共服务短板。(袁雅珵)

3.国务院常务会议:进一步降低小微企业融资实际利率

国务院6月26日主持召开国务院常务会议,确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施,决定开展深化民营和小微企业金融服务综合改革试点。会议指出,按照中央经济工作会议和《政府工作报告》部署,一段时间以来各方面多措并举,小微企业融资成本有所下降。下一步,要坚持实施稳健的货币政策,保持松紧适度,并根据国际国内形势变化适时预调微调,保持流动性合理充裕,确保小微企业贷款实际利率进一步降低。

一是深化利率市场化改革,完善商业银行贷款市场报价利率机制,更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用,推动银行降低贷款附加费用,确保小微企业融资成本下降。二是支持中小微企业通过债券、票据等融资。完善商业银行服务小微企业监管考核办法,提高银行对小微企业贷款能力。今年金融机构发行小微企业金融债券规模要大幅超过去年,力争达到1800亿元以上。三是实施好小微企业融资担保降费奖补政策,发挥国家融资担保基金作用,降低再担保费率,引导担保收费标准进一步降低。

会议还决定,中央财政采取以奖代补方式,支持部分城市开展为期3年的深化民营和小微企业金融服务综合改革试点,在扩大民营和小微企业融资规模、提高便利度、降低融资成本、完善风险补偿机制、金融服务创新等方面进行探索,引导更多金融资源支小助微。

为支持创新发展、强化知识产权保护利用、促进扩大就业,会议要求,支持扩大知识产权质押融资,以拓宽企业特别是民营小微企业、“双创”企业获得贷款渠道,推动缓解融资难。引导银行对知识产权质押贷款单列信贷计划和专项考核激励,不良率高于各项贷款不良率3个百分点以内的,可不作为监管和考核扣分因素;探索打包组合质押,拓宽质押物范围和处置途径。

会议同时要求,要调整优化贷款结构,引导加大制造业、服务业信贷投放。鼓励大型银行完善贷款考核机制、设置专项奖励,确保今年制造业全部贷款、中长期贷款和信用贷款的余额均明显高于上年。

此次国务院常务会议充分体现政府对金融机构服务小微企业、支持实体经济高度重视,多策并举、多管齐下解决小微企业融资难、融资贵问题,小微企业获金融政策支持力度正在逐步上升。中小企业是国民经济最具活力的组成部分,但其贡献与金融机构对小微企业的贷款支持并不匹配。近年来市场环境压力大加上小微企业财务状况不透明等因素,造成商业银行在对小微企业的支持中经常出现贷款不良率较高的问题。所以,银行对民企和小微企业的信贷安排和金融支持方面,存在重国企、轻民企,重大型企业、轻中小微企业,重政府项目、轻民间资本投资项目的现象。但是,稳增长、扩内需、调结构、惠民生,不能仅靠大项目、大企业,更要注重发挥中小微企业的作用。

结合本次会议和以往政策传达的精神,未来政策将继续从以下几方面改善民营与小微企业的融资环境:

一是实施稳健的货币政策并根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,反映出央行持续深化金融供给侧结构性改革,优化信贷结构和防范金融风险的平衡,坚持不搞“大水漫灌”,营造有利于降低小微企业融资成本的货币金融环境。

二是深化利率市场化改革,将市场利率和贷款基准利率“两轨合一轨”,疏通央行政策利率向信贷利率的传导,增加市场竞争,促进金融机构准确、合理地进行风险定价,从而促进降低小微企业实际利率水平。

三是建设与民营中小微企业需求相匹配的金融服务体系,培育和发展更多中小金融机构。完善开发银行和政策性银行管理体制,推动建立普惠金融事业部、小微支行和社区支行,批准设立民营银行,促进城商行、农村中小银行、信托公司和金融资产管理公司回归本源。

四是加大财政支持力度,通过清理规范银行及中介服务收费、政府性融资担保、增加抵押物品类、降低小微企业融资附加费用等方式降低小微企业融资综合成本。

五是通过信贷、债权、股权融资多渠道解决小微企业融资难问题。进一步推动银行信贷和股权投贷联动,创新融资工具,深化多层次资本市场改革,支持更多小微企业开展股权、债券融资,提升资本市场的活力。

小微企业融资问题根源在于银企之间信息不对称,银行获取的数据不完全,影响银行贷款的时效性和放贷意愿。商业银行开展小微企业和民营企业融资业务时,以金融科技为支撑,积极借助大数据和互联网等新技术新手段,可以有效控制信贷风险,扩大银行信贷客户群体,提升银行服务实体经济的能力。对于商业银行来说,在支持小微企业和民营企业融资过程中,要注重市场规律,坚持精准支持,选择符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业进行重点支持。此外,商业银行推动信贷和股权投贷联动,可以帮助小微企业优化融资结构,降低债务融资占比和杠杆率,减少本金利息偿付压力,更利于银行覆盖风险成本,提高预期收益,将更多资源投入小微企业。(孔雯)

4.6月制造业PMI持平于49.4%,非制造业商务活动指数微降至54.2%

2019年6月份,中国制造业PMI为49.4%,与上月持平。

从企业规模看,大型企业PMI为49.9%,比上月下降0.4个百分点,微低于临界点;中、小型企业PMI为49.1%和48.3%,分别比上月回升0.3和0.5个百分点,位于临界点以下。

从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

生产指数为51.3%,比上月回落0.4个百分点,位于临界点之上,表明制造业生产继续保持增长,增速放缓。新订单指数为49.6%,比上月下降0.2个百分点,位于临界点之下,表明制造业产品订货量有所减少。原材料库存指数为48.2%,比上月回升0.8个百分点,位于临界点之下,表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。从业人员指数为46.9%,比上月下降0.1个百分点,位于临界点之下,表明制造业企业用工景气度有所回落。供应商配送时间指数为50.2%,虽比上月回落0.7个百分点,但位于临界点之上,表明制造业原材料供应商交货时间快于上月。

2019年6月份,中国非制造业商务活动指数为54.2%,比上月微落0.1个百分点,继续位于扩张区间。分行业看,服务业商务活动指数为53.4%,比上月回落0.1个百分点,服务业继续保持稳步扩张。从行业大类看,铁路运输业、航空运输业、电信广播电视卫星传输服务、货币金融服务和保险业等行业商务活动指数位于59.0%及以上的较高景气区间,业务总量较快增长;道路运输业、住宿业、餐饮业和居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点,业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为58.7%,比上月上升0.1个百分点,继续位于较高景气区间,建筑业生产活动略有加快。

6月份制造业PMI持平于49.4%,仍处于收缩区间以及历史同期最低水平;非制造业商务活动指数为54.2%,较上个月微降0.1个百分点;综合PMI产出指数为53.0%,较上月回落0.3个百分点,连续三个月减速,构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数环比均有所回落,但幅度不大。

6月制造业PMI为49.4%,从五大指标来看,生产指数、新订单指数以及从业人员指数均在回落,而原材料库存和供应商配送时间指数有所好转。

本月主要特点:一是整体生产仍显低迷。6月生产指数为51.3%,较上月回落0.4个百分点,但继续保持在扩张区间。从高频指数来看,6大发电集团耗煤量同比下降10.3%,较上月的-18.9%有所收窄,高炉开工率环比回升,但同比降幅扩大,整体生产情况并未好转。

二是市场需求偏弱。6月新订单指数为49.6%,较上月下降0.2个百分点,连续两个月处于收缩区间。新出口订单指数为46.3%,低于上月0.2个百分点,全球经济放缓和中美贸易摩擦继续影响出口。进口指数回落0.3个点至46.8%,为今年2月以来的最低水平,显示出内需亦有回落。

三是价格指数双双回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49.0%和45.4%,分别比上月下降2.8和3.6个百分点,预计6月PPI和工业企业利润增速将继续回落。

四是库存情况并未好转。6月原材料库存回升0.8个百分点至48.2%,而产成品库存持平于48.1%,仍处于今年以来最高水平。结合采购量下降0.8个百分点至49.7%,以及企业生产经营活动预期指数回落1.1个百分点至53.4%来看,企业并未转向主动补库存,而仍处于主动去库存或被动去库存阶段。

五是就业指标继续回落。从业人员指标回落0.1个百分点至46.9%,继续刷新金融危机以来最低水平,稳就业压力不容忽视。

6月非制造业商务活动指数为54.2%,较上月回落0.1个百分点,为今年以来的最低水平。与此同时,新订单、新出口订单、业务活动预期指数均有回升,但就业人数下降0.1个百分点至48.2%,为2016年3月以来的最低水平。

主要产业中,建筑业PMI为58.7%,比上月微升0.1个百分点,建筑业新订单指数由上月的52.1%上升至56%,为4月以来最高水平。近期中央发布了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,稳基建政策开始发力,而6月的房地产高频成交有利于建筑业走好。

服务业PMI为53.4%,较上月回落0.1个百分点,今年以来均位于53.0%以上的景气区间,波动较小,韧性仍在。由于服务业在国民经济中已经超过半壁江山,服务业的稳定有助于保证经济不失速。(王静文)

三、金融发展动态

1.货币政策委员会二季度例会:适时适度实施逆周期调节

中国人民银行货币政策委员会2019年第二季度(总第85次)例会于6月25日在北京召开。

会议分析了国内外经济金融形势。会议认为,当前我国经济呈现健康发展,经济增长保持韧性,增长动力加快转换。人民币汇率总体稳定,应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求,宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制,金融风险防控稳妥果断推进,金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化,但仍存在一些深层次问题和突出矛盾,国际经济金融形势错综复杂,外部不确定不稳定因素增多。

会议指出,要继续密切关注国际国内经济金融形势的深刻变化,增强忧患意识,保持战略定力,创新和完善宏观调控,适时适度实施逆周期调节,加强宏观政策协调。稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。继续深化金融体制改革,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,进一步疏通货币政策传导渠道。按照深化金融供给侧结构性改革的要求,优化融资结构和信贷结构,加大对高质量发展的支持力度,提升金融体系与供给体系和需求体系的适配性。改进小微企业和“三农”金融服务,努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应,推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架,促进国民经济整体良性循环。进一步扩大金融高水平双向开放,提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力,提高参与国际金融治理能力。

会议强调,要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真贯彻落实党的十九大、中央经济工作会议和政府工作报告精神,继续按照党中央、国务院的决策部署,坚持稳中求进工作总基调,着力激发微观主体活力,进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。深化利率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进经济平稳健康发展。打好防范化解金融风险攻坚战,在推动高质量发展中防范化解风险,把握好处置风险的力度和节奏,稳定市场预期,守住不发生系统性金融风险的底线。

与一季度例会相比,货币政策委员会在肯定经济表现的同时也看到了一些问题。经济形势方面,会议认为“当前我国经济呈现健康发展,经济增长保持韧性,增长动力加快转换”,与一季度表述完全一致;市场运行方面,会议在指出“人民币汇率总体稳定”的同时,删掉了一季度“金融市场预期改善”的表述,这与5月以来贸易摩擦升级影响市场信心有关;在政策效果方面,会议强调“宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制,金融风险防控稳妥果断推进”,展现出4月政治局会议重提“结构性去杠杆”后的执行结果;在外部形势方面,会议将“不确定仍然较多”改为“外部不确定不稳定因素增多”,对于国际形势的展望更为谨慎和警惕。

鉴于国际国内经济金融形势正在发生“深刻变化”而非一季度的“边际变化”,会议对货币政策基调做了调整,要求“创新和完善宏观调控,适时适度实施逆周期调节”,与一季度仅提“坚持逆周期调节”相比,展现出一定的灵活性和机动性。实际上,由于当前美联储已经转向鸽派,主要央行都释放出宽松信号,我国货币政策受到的外部掣肘已明显减弱,因此可根据形势变化适时适度进行逆周期调节,以呵护经济增长。会议删掉“注重在稳增长的基础上防风险”表述,体现出稳增长在政策中的权重有所上升。

在下一阶段的重点工作方面,会议根据形势变化和决策层要求也相应作了调整,以下三个方面尤其值得关注:

一是“深化利率市场化改革”。与一季度会议的“稳妥推进利率等关键领域改革”相比,利率市场化改革将会更进一步。6月26日召开的国务院常务会议在这方面也做了部署,要求“完善商业银行贷款市场报价利率机制,更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用”,这意味着在“两轨合一轨”的过程中,商业银行的贷款市场报价利率机制将会发挥重要作用。

二是“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”。这一新框架由刘鹤副总理在今年的陆家嘴论坛上提出。他认为,“高质量发展至少包含三个相互关联的重要方面。一是供给体系要不断优化,二是需求体系需要持续升级,三是金融体系需要更加适配”。与央行去年年底纾困民企时提出的“稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能的三角形框架”相比,无疑有了进一步的提升和延展。会议强调要通过“提升金融体系与供给体系和需求体系的适配性”,“加大对高质量发展的支持力度”。

三是“把握好处置风险的力度和节奏”。三大攻坚战中,防范化解重大风险特别是金融风险仍是重中之重,但前提是“在推动高质量发展中防范化解风险”,而且要“把握好处置风险的力度和节奏”,否则,可能会引发市场预期恶化和流动性骤然短缺,反而会产生“处置风险的风险”,监管层也已经意识到这一问题的存在。

需要强调的是,此次会议多次提出“高质量发展”,在以往的几次会议中并不多见。这意味着,央行虽然可能会根据形势变化对政策进行适时适度调整,但并不会以杠杆率的上升和经济结构的恶化作为代价,因此,货币政策会与其他宏观政策之间加强协调。这应该引起市场主体的高度重视。(王静文)

2.美元指数基本持平,人民币汇率走升

上周,美元指数回落,周五收于96.1971,较前一周微降0.01%,整月下跌1.61%。美元对主要货币涨跌互现。欧元兑美元收于1.1369,较前一周无变化,整月升值1.80%;美元兑日元收于107.92,升值0.55%,整月贬值0.35%;英镑兑美元收于1.2697,贬值0.38%,整月升值0.51%;美元兑加元收于1.3093,贬值0.98%,整月贬值3.15%;美元兑瑞典克朗收于9.2806,贬值0.73%,整月贬值2.27%;美元兑瑞郎收于0.9762,贬值0.02%,整月贬值2.47%。

人民币汇率升值。美元兑人民币中间价由6.8472上调至6.8747,累计上调275bp。在岸即期汇率由6.8750下调至6.8650,累计下调100bp。离岸市场即期汇率由6.8639上调至6.8688,累计上调49bp。

一篮子货币方面,三大人民币汇率指数均有所下降。根据外汇交易中心数据和路透测算,2019年6月21日至6月28日期间,CFETS人民币汇率指数由93.23降至92.66;参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由96.69降至96.07;参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由93.43降至92.89。

上周,美元指数最初延续此前下行趋势,最低触及95.8423,创近三个月低点,其后迅速回升并呈震荡态势,基本收复周初失地,周跌幅0.01%,与前一周基本持平。整月来看,受到美储降息预期升温和地缘政治局势紧张影响,美元指数收盘价由97.774降至96.1971,下跌1.61%。

市场押注美联储即将降息和地缘政治风险导致避险情绪上升是周初美元指数下行的主要原因。但其后,降息预期降温导致美元指数迅速回升。美联储主席鲍威尔强调美联储的独立性,顶住总统特朗普要求大举降息的压力。圣路易斯联储总裁布拉德则表示,降息50个基点“可能会有些过头”。G20中美元首会晤在即,其后美元指数基本呈现震荡态势。

主要非美货币方面,欧元走势基本与美元指数走势相对应,收盘价较前一周无变化。英镑兑美元汇率微降。受累于无协议脱欧忧虑,英镑兑美元汇率周初呈现下跌态势,周三回探五个月低位。首相热门人选约翰逊重申,如果欧盟拒绝协商新的退欧协议,他将带领英国在10月31日无协议退欧。周五公布的英国一季度GDP终值符合预期,对汇率影响较小。

上周,人民币维持区间宽幅震荡,G20中美元首会谈前夕市场观望气氛较浓。中间价方面,市场预测和实际结果差异较小,逆周期因子作用有所减弱,市场压力不大。

周初,在美元指数走弱的背景下,人民币汇率表现较弱。原因一是由于时逢月中和年中,市场上客盘购汇偏多;二是银行间流动性宽松,对汇率也有一定影响;三是中美贸易磋商信息喜忧参半,中美双方团队开始接触,但三家中资银行被美国法院索取客户信息。而在美联储官员轮番表态为降息预期降温后,美元兑人民币更是短线冲高,最高触及6.8927。

其后,人民币汇率开始走强,事件和消息仍是驱动因素。6月26日,中国人民银行首次在香港发行1个月期和6个月期人民币央行票据,对离岸和在岸汇率起到引导作用。美国财长姆努钦称中美贸易协议已完成90%,人民币汇率明显升值。中美元首会谈在即,人民币汇率交易量缩量价格收升。

G20峰会上中美两国元首会晤取得积极进展,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,美国公司可以同华为继续合作,市场紧张情绪有所缓解,有利于人民币汇率企稳。但是,目前对2000美元商品加征关税的效应仍在继续显现,紧张情绪尚未完全消除;美联储为降息预期降温,一定程度上对美元指数起到支撑作用;6月官方PMI连续两个月处于荣枯线以下,经济下行压力仍在,预计人民币汇率压力难言有明显缓解。(伊楠)

3.充足准备下资金面保持充裕,央行静默度过半年末大考

上周,银行间市场流动性总体仍然充裕,货币市场利率短升长降;债券市场方面,利率债收益率基本持平,信用债收益率小幅下行。

资金投放量方面,央行未开展逆回购,亦无逆回购到期,实现零投放零回笼。

货币市场方面,各期限银行间质押式回购加权平均利率涨跌互现,其中R001上行38bp至1.55%,R007上行61bp至2.66%,R014下行4bp至2.86%,R021下行7bp至2.99%,R1M上行25bp至3.42%。存款类机构质押式回购加权平均利率短升长降,其中DR001上行29bp至1.39%,DR007上行28bp至2.56%,DR014下行23p至2.54%,DR021下行38bp至2.78%,DR1M下行63bp至2.37%。各期限上海银行间同业拆放利率短降长升,其中Shibor001上行26bp至1.37%,Shibor007上行18bp至2.60%,Shibor014下行22bp至2.59%,Shibor1M下行17bp至2.68%,Shibor3M下行19bp至2.71%。

利率债方面,10年期国债收益率持平于3.23%,10年期国开债收益率下行1bp至3.61%。信用债方面,10年期3A+级中短期票据收益率下行6bp至4.23%,10年期3A级铁道债收益率下行6bp至4.23%,10年期3A级企业债收益率下行6bp至4.38%,10年期3A级城投债收益率下行6bp至4.51%。

上周虽无资金到期,但半年末监管考核将至,机构融出意愿下降,且地方政府债券发行继续保持高位,在此背景下理应紧张的资金面总体未表现出过大压力。跨季需求下隔夜和7天期资金利率虽然上行,但不改充裕格局。R001和DR001保持在2%以下,其中DR001一度跌破1%,创有数据记录以来的历史新低;DR007有所上行,仍仅略高于公开市场操作利率。R与DR利差再次扩大,显示流动性分层矛盾有所加剧,主要与短期跨季因素有关,总体来看近期同业存单发行回暖,银与非银流动性矛盾缓解大趋势不改。由于流动性维持高位,央行6月以来首次停做逆回购操作,在上周连续静默。

半年末资金面得以延续充裕格局,不仅与季末财政支出力度加大有关,更要归功于央行前期做出的多方面努力。6月以来,央行提前布局跨季资金,大力支持中小银行和非银机构,从而为顺利度过跨季奠定了基础。首先,央行自中旬起重启14天和28天逆回购投放,覆盖跨季时点,6月合计投放逆回购8250亿元,净投放300亿元;两次超量续做MLF,共投放7400亿元,净投放770亿元,为年中大考做了充足准备。

其次,央行通过多种手段缓解中小银行和非银机构流动性紧张。针对中小银行实施MLF增量操作、提供同业存单发行增信、增加再贴现和常备借贷便利额度。针对非银机构直指流动性传导梗阻,将头部券商作为流动性供血桥梁,疏通传导渠道。6月25日7家券商首次获批在银行间市场发行金融债券,同时央行针对多家大型券商大幅提高短期融资券融资余额上限,大型券商融资约束改善也将缓解中小非银机构的资金压力。

随着资金面平稳跨季,二季度流动性考验顺利度过。展望7月,对流动性波动仍不可掉以轻心。截至目前,7月共有5600亿元逆回购到期,且13日将有1885亿元MLF到期,与此同时7月还是税收大月,压力仍存。7月初央行可能继续暂停逆回购,逐步引导流动性回归合理充裕,资金面或较当前边际收敛。不过,鉴于中美贸易谈判出现利好,美联储暗示降息,外部不确定因素对我国货币政策的约束缓解,央行将有更充足的空间调配各类货币政策工具,实现政策目标,对此无需过度忧虑。

6月25日召开的央行货币政策委员会二季度例会提出,适时适度实施逆周期调节。这意味着货币政策将根据国内经济增长和价格形势实施更为灵活精准的调控,但不会发生根本性转向。例会提出,“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”,延续了刘鹤副总理在第11届陆家嘴论坛上的提法。这强调了金融体系对实体经济的支持和匹配,预计金融将进一步回归本源,服务实体经济需求,对民企和小微的支持将是始终贯穿的一点。6月26日召开的国务院常务会议确定了降低小微企业融资实际利率的措施。监管层将通过利率市场化改革加快疏通利率传导机制,完善商业银行服务小微企业考核激励机制,降低再担保费率,多措并举持续降低小微企业综合融资成本,切实改善小微企业融资难题。(袁雅珵)

1. 5月规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%,好于4月份的同比下降3.7%。1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额23790.2亿元,同比下降2.3%,降幅比1-4月份收窄1.1个百分点。1-5月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额同比下降9.7%;股份制企业实现利润总额增长0.4%;私营企业实现利润总额增长6.6%。1-5月份,采矿业实现利润总额同比增长4.7%;制造业实现利润总额下降4.1%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额增长9.6%。1-5月份,规模以上工业企业实现营业收入41.61万亿元,同比增长5.1%;发生营业成本35.10万亿元,增长5.4%;营业收入利润率为5.72%,同比降低0.43个百分点。5月份工业企业利润增速由负转正,主要源于今年以来力度空前的减税降费和企业主动调整、开拓市场等行为,为利润改善创造了条件。

2. 5月人民币国际支付占比升至1.95%,创四个月新高。5月人民币连续七个月维持国际支付第五大最活跃货币,其份额从4月的1.88%,升至1.95%,创四个月新高。总体而言,人民币支付金额较4月增长5.69%,而同期其他所有支付货币的支付总额仅增加1.73%。若排除在欧元区说內的支付,人民币5月的国际支付份额仍然保持第八位,为1.25%,上月为1.20%。

3. 我国一季度国际收支“双顺差”,保持基本平衡。2019年一季度,经常账户顺差490亿美元,与当期国内生产总值之比为1.5%。国际收支口径的货物贸易顺差947亿美元,同比增长83%;服务贸易逆差634亿美元,同比下降14%。一季度,非储备性质的金融账户顺差488亿美元。主要净流入项目为直接投资和证券投资。直接投资净流入265亿美元。其中,外国来华直接投资净流入476亿美元;我国对外直接投资净流出210亿美元。证券投资净流入195亿美元。其中,外国对华证券投资净增加357亿美元;我国对外证券投资净增加162亿美元。一季度,我国储备资产因国际收支交易增加100亿美元,其中,外汇储备增加100亿美元。总体看,我国储备资产规模仍位列全球第一,对外各类投资有序进行,来华各类投资稳定增加,国际投资头寸状况仍较稳健,预计我国国际收支将延续经常账户基本平衡、跨境资本流动总体稳定的发展格局。

(张雨陶 整理)

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